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不到一年以前，我曾经写过一篇报告《出埃及记：资管新规与百万亿金融资产大迁徙》，对这次资管行业游戏规则的巨大变动提出了特别的担忧。中国的大资管时代，很多都是假的。资管并不是真的资管，而是刚性兑付下的银行和非银信用；投行也不是真正的投行，而是通道和嵌套下的影子银行，躲过各种监管指标通到平台和房地产。在这种金融乱相下，资管新规是绝对正确的，是按照现代金融的方式解决影子银行带来的全局风险问题。然而，当影子银行膨胀到一定程度的时候，资管新规的严格实施就象是一种“休克疗法”，可能会造成巨大的风险。

这些知情人士还表示，最新的细节是从埃航失事飞机黑匣子录音机上下载得出的。这些细节是在埃塞俄比亚调查人员准备发布他们对这起空难的初步调查结果报告时提出的，该报告预计将在未来几天内公布。《华尔街日报》还报道称，调查人员在调查10月底狮航的空难时认为，来自单一传感器的错误数据导致MCAS被激活，使得飞机机头被强行向下推，最终导致机上189人全部遇难。据了解这两起空难细节的人士透露，埃航空难中也有一些同样的关键因素。

极端金融风险的发生往往具备两个条件：估值泡沫化、流动性环境变化使得高估值难以为继。当前（1）美股考虑利率后ERP补偿适中。（2）美联储开启有机扩表以来较高的流动性溢价得到修复，金融市场的流动性环境相对宽松。短期sell-off和冲击带来的流动性紧张并不会长期存在，美股出现极端风险的概率较为有限。但疫情发展仍是一个动态变量，需密切关注。

责任编辑：马秋菊 SF186来源：西泽研究院本文为西泽研究院内部形势交流会上的发言。有删节。一、去杠杆后的产能过剩：迷茫中的金融人马上进入年底了，对金融业来说今年有点不寻常。金融去杠杆第三年，有很多效应开始显现。前面我写的报告《中国式去杠杆：演进历程、内在逻辑与问题反思》梳理了去杠杆的四个阶段：市场化去杠杆、行政式压杠杆、阶段性稳杠杆和结构性加杠杆。现在处于一个对过去监管政策的扬弃和修正阶段。但是很多效应已经显现了，而且比较严重的问题是，金融去杠杆，开始从去影子银行和货币资产，慢慢转变为去人力资本。金融机构面临着大量的产能闲置压力。同钢铁和煤炭行业当年去产能就关掉不合格的炉子和裁员一样，这次金融去产能已经深化到金融机构的成本函数底限。

皇家伯克戴尔的英国公开赛8位冠军，只有2人之前没有赢过大满贯赛：1991年冠军伊恩-贝克-芬奇（Ian Baker-Finch）和1954年在此赢得5个英国公开赛之中第一个冠军的彼德-汤姆森（Peter Thomson），这让英格兰兰开夏海岸的这座林克斯成为英国公开赛轮换场地中大满贯新科冠军率最低的球场。

3、若黄金有力反弹到1346-1347附近上涨乏力受阻，我们可选择空单进场，止损1352，目标先看1241-1340附近，破位持有看1337-1336附近责任编辑：陈平英议会即将就各选项进行表决，保守党要求特蕾莎·梅辞职保协议一位保守党后座议员表示，如果梅不确定具体的卸任日期，议员可能不会善罢甘休，普遍的推测是梅将在27日公布自己的辞职计划。